อำนาจการกำหนดราคาของ CAT หมายความว่าส่วนใหญ่ของค่าไฟฟ้า $2.4B กำลังถูกส่งผ่านไปยังผู้ใช้ไฟฟ้า; ช่องว่าง 30-45% ระหว่างราคาของจีนที่ส่งตรงจากโรงงานกับราคาของ CAT สำหรับคลาสความจุที่เทียบเท่ากำลังขยายตัว.
CAT Q1 2026: การก่อสร้าง +38% แต่ $3T2.4B การปรับราคาในปี 2026 เปลี่ยนแปลงจากผลกระทบของภาษี
Caterpillar รายงานรายได้ในไตรมาสที่ 1 ปี 2026 อยู่ที่ $17.42 พันล้าน เพิ่มขึ้น 22% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว โดยกลุ่มธุรกิจอุตสาหกรรมก่อสร้างเป็นผู้นำการเติบโตด้วยรายได้ $7.2 พันล้าน (+38%) และกำไรของกลุ่มธุรกิจนี้เพิ่มขึ้น 50% เป็น $1.5 พันล้าน ตัวเลขหลักดูแข็งแกร่ง แต่สัญญาณด้านการจัดซื้อที่อยู่เบื้องหลังกลับซับซ้อนกว่า CAT ยังเปิดเผยว่าในไตรมาสที่ 1 มีผลกระทบจากภาษีศุลกากร $362 ล้าน สำหรับกลุ่มธุรกิจการก่อสร้างเพียงอย่างเดียว, $710 ล้านในทุกกลุ่มธุรกิจ และประมาณการค่าใช้จ่ายจากภาษีศุลกากรที่ปรับใหม่สำหรับปี 2026 อยู่ที่ $2.2 ถึง $2.4 พันล้าน (ลดลงจาก $2.6 พันล้านในไตรมาสก่อน).
อัตรากำไรยังคงขยายตัวขึ้น 160 จุดพื้นฐาน เป็น 21.4% แม้จะมีแรงกดดันให้อัตรากำไรลดลงประมาณ 550 จุดพื้นฐานจากภาษีนำเข้า สองปัจจัยหลักที่ช่วยดูดซับแรงกดดันดังกล่าว ได้แก่ อำนาจในการกำหนดราคาและปริมาณการขาย.
สำหรับผู้ซื้อ การมีเครื่องยนต์ทั้งสองรุ่นนี้หมายความว่าค่าใช้จ่ายจากภาษีจะถูกสะท้อนเข้าไปในราคาที่คุณต้องจ่ายสำหรับอุปกรณ์ Caterpillar ในปี 2026.
การกระจายตัวตามภูมิภาคจะบอกคุณได้ว่าผลจะตกอยู่ที่ใด ยอดขายในภาคการก่อสร้างของอเมริกาเหนือเพิ่มขึ้น 48% ในไตรมาสที่ 1 ซึ่งเป็นความเปลี่ยนแปลงของส่วนตลาดที่ใหญ่ที่สุด ความต้องการจากโครงการ Saudi Vision 2030 และการใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐานของสหรัฐฯ ได้ช่วยผลักดันให้สินค้าคงคลังลดลง CAT ยืนยันว่าคาดการณ์การกระจายต้นทุนจากภาษีศุลกากรในไตรมาสที่ 2 จะอยู่ที่ประมาณ 50% ในอุตสาหกรรมก่อสร้าง และ 25% ในแต่ละอุตสาหกรรมพลังงานและทรัพยากร การกระจายต้นทุนในภาคก่อสร้างคือจุดที่ผู้ซื้อรู้สึกถึงผลกระทบเป็นอันดับแรก.
กลุ่มผู้ซื้อสามกลุ่มมีมุมมองที่แตกต่างกันต่อผลประกอบการในไตรมาสนี้.
ผู้ดำเนินการกองรถเช่าในตลาดที่ราคาได้รับผลกระทบจากอัตราภาษี (สหรัฐอเมริกา แคนาดา เม็กซิโก และบางส่วนของละตินอเมริกา) ต้องเผชิญกับการเพิ่มขึ้นของต้นทุนการซื้อที่ชัดเจน เมื่อต้องเปลี่ยนรถ CAT รุ่นเดิมด้วยรุ่นใหม่ที่มีคุณสมบัติเทียบเท่ากัน เมื่อเทียบกับราคาในปี 2025 อำนาจกำหนดราคาของ CAT ทำให้ส่วนใหญ่ของค่าใช้จ่ายจากภาษีมูลค่า $2.4 พันล้านถูกส่งต่อไปยังลูกค้า แทนที่จะถูกบริษัทรับภาระเอง หากท่านกำลังดำเนินการให้ผลตอบแทนจากการลงทุน (ROI) ในธุรกิจให้เช่าภายใน 18-24 เดือน การเพิ่มขึ้นของต้นทุนต่อหน่วยจะส่งผลให้สูตรการคืนทุนเปลี่ยนแปลงไป ระยะเวลาการถือครองในช่วงกลางวงจรจะยืดยาวขึ้น.
ผู้รับจ้างระดับกลางและกลุ่มรถก่อสร้างที่กำลังขยายตัว ซึ่งกำลังจัดซื้อรถเทเลแฮนด์เลอร์ รถโหลดเดอร์ขนาดเล็ก และรถขุดขนาดเล็ก เป็นกลุ่มที่มีความยืดหยุ่นด้านราคาสูงที่สุด ช่องทางการขายตรงจากโรงงานของผู้ผลิตอุปกรณ์ต้นทาง (OEM) ของจีนมีราคาต่ำกว่า 30-45% เมื่อเทียบกับราคาของ CAT ที่ผลิตในอเมริกาเหนือ สำหรับกลุ่มความจุที่เทียบเท่ากัน โดยช่องว่างนี้จะขยายตัวเมื่อ CAT โอนค่าใช้จ่ายจากภาษีศุลกากรไปยังราคาขาย ความแตกต่างด้านต้นทุนนี้เป็นปัญหาเชิงโครงสร้าง ไม่ใช่ปัญหาตามวัฏจักร และการปรับลดอัตราภาษีของ CAT (จาก $2.6B เป็น $2.2-2.4B) ก็ไม่สามารถลดช่องว่างนี้ได้.
ผู้ซื้อรถในจำนวนใหญ่และผู้เข้าร่วมประมูลของรัฐบาลมักเลือกผู้ผลิตอุปกรณ์ดั้งเดิม (OEM) ที่มีเครือข่ายตัวแทนจำหน่ายเป็นหลัก เพื่อรับประกันการจัดหาชิ้นส่วนและเวลาการทำงานของรถ CAT มีเครือข่ายการจัดจำหน่ายที่ครอบคลุม ซึ่งทำให้ราคาที่สูงขึ้นนั้นคุ้มค่าสำหรับผู้ซื้อกลุ่มนี้ การตัดสินใจในการจัดซื้อจึงขึ้นอยู่กับการเปรียบเทียบระหว่างความมั่นคงของเครือข่ายตัวแทนจำหน่ายกับต้นทุน FOB CAT ยังคงรักษาความมั่นคงในด้านนี้ไว้.
| ปัจจัยในการตัดสินใจ | CAT ผลิตในสหรัฐอเมริกา (ราคาไตรมาส 1 ปี 2026) | นำเข้าจากสหภาพยุโรป (Manitou, JCB) | โรงงานจีนขายตรง |
|---|---|---|---|
| เทเลแฮนด์เลอร์ 10 เมตร/4 ตัน ราคา FOB | $95,000-120,000 | $90,000-115,000 | $55,000-75,000 |
| การส่งต่อค่าภาษีในปี 2026 | สูง (ความกดดันจากมาร์จิน 550bp) | ระดับปานกลาง (หากมี) | ต่ำถึงไม่มี (จากประเทศจีน) |
| เครือข่ายชิ้นส่วนจากผู้จำหน่าย | แข็งแกร่ง ครอบคลุมหลายภูมิภาค | มีตำแหน่งที่แข็งแกร่งในสหภาพยุโรป ส่วนในประเทศอื่น ๆ อยู่ในระดับกลาง | การปรับปรุงด้วยชุดชิ้นส่วนจากโรงงาน |
| ระยะเวลาการจัดส่ง | 4-12 สัปดาห์ จากสต็อก | ระยะเวลาการจัดส่ง 8-14 สัปดาห์ | 6-10 สัปดาห์ (ขนส่งทางทะเล) |
| สเปกตามสั่ง | เฉพาะรุ่นมาตรฐานเท่านั้น | ตัวเลือกผู้จำหน่ายที่จำกัด | การกำหนดค่าระดับผู้ผลิต |
ยอดคำสั่งซื้อที่รอการส่งมอบของ CAT จำนวน $63 พันล้าน ซึ่งถูกกล่าวถึงในการประชุมรายงานผลประกอบการ ชี้ให้เห็นว่าความต้องการยังไม่ลดลง แต่ยอดคำสั่งซื้อที่รอการส่งมอบนี้กลับซ่อนความลังเลในการซื้อ: บริษัทให้เช่าและผู้รับจ้างระดับกลางได้เริ่มยืดระยะเวลาการเปลี่ยนเครื่องใหม่ และหันไปหาเครื่องที่มีกำลังการผลิตเทียบเท่าจากช่องทางที่ไม่ได้รับผลกระทบจากภาษี ผลประกอบการไตรมาส 1 ปี 2026 ของ Komatsu ที่ประกาศในสัปดาห์เดียวกัน (รายได้ $7.62B, EPS $0.75, ทั้งสองตัวเกินคาด) แสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่งที่คล้ายกัน แต่มีความเสี่ยงจากภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ น้อยกว่า เนื่องจากผลิตภัณฑ์หลัก (SKUs) ผลิตในญี่ปุ่น.
หากคุณกำลังพิจารณาการเปลี่ยนกองเรือที่มีจำนวนมากกว่า 10 หน่วยในปี 2026 มีสามปัจจัยที่สำคัญกว่าการเติบโตของภาคการก่อสร้างที่ปรากฏในข่าวหลัก.
ก่อนอื่น ค่าใช้จ่ายจากภาษีนำเข้าจำนวน $2.4 พันล้านนั้น มีส่วนเท่าใดที่ถูกส่งต่อไปยัง SKU ที่คุณต้องการจริง ๆ รถเทเลแฮนด์เลอร์แบบคอมแพคและรถโหลดเดอร์ล้อขนาดเล็กจะดูดซับค่าใช้จ่ายจากภาษีนำเข้าในอัตราเปอร์เซ็นต์ที่สูงกว่าเครื่องขุดแบบเฟรมใหญ่ ซึ่งมีความยืดหยุ่นด้านราคาต่ำกว่า.
ประการที่สอง คือการจัดเตรียมชุดชิ้นส่วนล่วงหน้าสำหรับแหล่งจัดหาทางเลือก ผู้ซื้อมักอ้างถึงช่องว่างในเครือข่ายผู้จำหน่ายเป็นเหตุผลที่พวกเขาหันไปใช้ CAT การกำหนดค่าจากโรงงานพร้อมชุดชิ้นส่วนที่สึกหรอมาตรฐาน แพ็กเกจการเปลี่ยนชิ้นส่วนทุก 24 เดือน และพันธมิตรบริการที่ได้รับการกำหนดไว้ล่วงหน้า จะช่วยปิดช่องว่างดังกล่าวได้ส่วนใหญ่.
ประการที่สาม คือระยะเวลาการจัดส่งสำหรับรุ่นที่มีสเปกเทียบเท่ากัน ความพร้อมของสินค้า CAT Q1 จากสต็อกในอเมริกาเหนือกำลังดีขึ้น แต่สำหรับรถเทเลแฮนด์เลอร์ขนาดกะทัดรัดที่มีสเปกระดับกลาง ระยะเวลาการจัดส่งสำหรับการผลิตตามคำสั่งยังคงอยู่ที่ 8-12 สัปดาห์ การสั่งซื้อโดยตรงจากโรงงานในจีนสำหรับรุ่นที่มีสเปคเดียวกัน ใช้เวลา 6-10 สัปดาห์ รวมถึงค่าขนส่งทางทะเลไปยังชายฝั่งตะวันตกของสหรัฐอเมริกา, Manzanillo หรือ Buenaventura.
ผลประกอบการไตรมาสที่ 1 ของ CAT แสดงให้เห็นถึงผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งในด้าน OEM นอกจากนี้ ยังเป็นสัญญาณที่ชัดเจนที่สุดจนถึงขณะนี้ว่า ราคาอุปกรณ์ในปี 2026 ได้มีการปรับโครงสร้างใหม่ และช่องว่างด้านต้นทุนกับสินค้าที่ส่งตรงจากโรงงานในจีนได้ขยายตัวขึ้น แทนที่จะแคบลง.
